近日，SAP公司正式公布其第四季度財(cái)報(bào)，并表示營收情況低于預(yù)期水平。

SAP在其熱情滿滿的新聞稿當(dāng)中談到了創(chuàng)新活動(dòng)、連續(xù)四年的兩位數(shù)增長(zhǎng)以及投資者們的反應(yīng)(保持沉默)，而這三者之間似乎有些脫節(jié)。SAP的經(jīng)營利潤(rùn)似乎與預(yù)期倒是頗為吻合。目前尚不清楚的是，到底是分析師們對(duì)SAP期望過高、還是SAP確實(shí)仍有余力在剛剛到來的2014年中再次回歸兩位數(shù)的營收增長(zhǎng)軌道之上。

當(dāng)天中午SAP的股價(jià)為83.60美元，與近52周來的股價(jià)最高點(diǎn)87.42美元相去不遠(yuǎn)。

這家軟件巨頭公布了下面這份關(guān)于第四財(cái)季的運(yùn)營結(jié)果：

問題在于：SAP第四財(cái)季的銷售額低于市場(chǎng)預(yù)期。舉例來說，根據(jù)Cowen公司分析師Peter Goldmacher的說法，華爾街原本認(rèn)為SAP的本財(cái)季營收應(yīng)達(dá)到51.8億歐元。軟件許可營收在19.4億歐元的預(yù)期面前未能達(dá)標(biāo)，云營收更是無法實(shí)現(xiàn)第四財(cái)季預(yù)定的2.16億歐元基準(zhǔn)。另外，HANA帶來的6.33億歐元營收明顯低于預(yù)定的6.5億到7億歐元。

當(dāng)然，SAP也擁有值得振奮的好消息：云訂購及支持營收與去年同期相比上升了66%。該公司同時(shí)補(bǔ)充稱，其云產(chǎn)品的第四財(cái)季銷售額已經(jīng)達(dá)到10.6億歐元。

事實(shí)上，SAP的云業(yè)務(wù)確實(shí)取得了相對(duì)較好的表現(xiàn)。然而，HANA的運(yùn)營結(jié)果令人擔(dān)憂。Goldmacher在一份研究報(bào)告中指出：

盡管我們對(duì)SAP公司在成本控制及保持盈利方面的管理表現(xiàn)表示贊許、盡管該公司的云業(yè)務(wù)取得了相對(duì)突出的表現(xiàn)(遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了華爾街的指導(dǎo)性意見)，但必須指出的是、SAP近來大力宣傳的HANA業(yè)務(wù)在營收方面比預(yù)期低出約一半。雖然這確實(shí)是一項(xiàng)頗具吸引力的技術(shù)，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為新興的高靈活性、低成本數(shù)據(jù)管理解決方案要比HANA之類的溢價(jià)型產(chǎn)品更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

下圖為SAP公司的2013年業(yè)績(jī)表現(xiàn)總覽。該公司將于本月二十一號(hào)正式發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告，屆時(shí)還將提供對(duì)2014年的發(fā)展展望。