以下為報告內(nèi)容全文：

      當Citron開始撰寫關于奇虎360的報告時，我們僅是存有疑問，但未證實奇虎360就是完全的欺詐。我們理解，作為一家上市公司，特別是在紐約證券交易所掛牌交易的公司，當有人稱這家公司存有欺詐行為時，該公司有義務對此進行辯解。迄今為止，我們一直將自己置身度外……直到事情結(jié)束。

      Citron撰寫這一專欄已有超過10年的歷史，Citron非常清楚，任何時候“欺詐”一詞都有機會解釋他們的業(yè)務，對證券市場的空頭們而言，這是一件好事。奇虎360昨日召開的電話會議沒有什么不同，因為該公司聲稱的立場已經(jīng)不能被撤銷。

      自圓其說

      針對Citron最新發(fā)布的報告，奇虎360在昨日匆忙召開了電話會議。該公司首席財務官徐祚立回答了相關的問題，來試圖平穩(wěn)股東的恐慌和分析師的顧慮。請自己判斷。以下是徐祚立在電話會議中的一些言論，因為他試圖證明廣告商和奇虎360聲稱的主頁（hao.#）的點擊率的數(shù)據(jù)是正確的。以下是他關于為何奇虎360主頁上諸多的鏈接都不包含追蹤URL的原因。

      徐祚立的稱述一：一些長期的廣告客戶選擇不用追蹤URL。

      Citron對此的回應：奇虎一方面宣稱它的客戶因為其流量大而購買它的連接，但為什么這些客戶竟然沒有興趣知道這些流量到底來自于哪里？任何尋求購買橫幅廣告或動態(tài)廣告的品牌廠商，相信都不會如此。

      奇虎360在第二季度的電話會議中曾表示，“對電子商務公司來說，就廣告結(jié)果而言，我們實際上是中國互聯(lián)網(wǎng)市場最好的公司。因為我們從不做任何橫幅廣告，或是類似的廣告……”

      所以徐祚立聲稱，奇虎360的客戶購買鏈接，因為能夠產(chǎn)生巨大的流量，而對這些流量究竟來自何方并不感興趣。

      徐祚立的稱述二：中國一些互聯(lián)網(wǎng)用戶對于長鏈接心存懷疑，一般情況都不會點擊。為此奇虎一些客戶選擇不用追蹤URL。（我們發(fā)誓他這樣說過）

      Citron對此的回應：全球所有網(wǎng)站都會對付費鏈接進行跟蹤URL，難道奇虎360就不知道谷歌、雅虎、新浪、百度和搜狐都是這樣做的？更不用提360導航網(wǎng)站的跟蹤URL僅僅是7至8個字符而已，而且奇虎的使用者大多數(shù)都是互聯(lián)網(wǎng)初級用戶。

      徐祚立的稱述三：未來加強用戶體驗，企業(yè)會選擇不用追蹤URL。

      Citron對此的回應：作為聲稱是“中國第三大互聯(lián)網(wǎng)公司”的首席財務官，這位紳士竟然不知互聯(lián)網(wǎng)如何運作？有8個以上的字符的URL，根本不會影響到用戶體驗。Citron就不相信還需要對這樣的問題作出回應。

      徐祚立的稱述四：在市場中容易產(chǎn)生混淆，是因為我們運營著這樣一個有著差異化的商業(yè)模式–無論是在中國還是全球。

      Citron對此的回應：與奇虎360的說法不同，該公司可能從事的是互聯(lián)網(wǎng)中最沒有差異化的業(yè)務模式。正如Citron在此前的報告中闡述的那樣，在中國即便是沒有數(shù)千家，也有數(shù)百家導航網(wǎng)站。如果只是輸入HAO#或是HAO360.com（而不是HAO.360），你就會發(fā)現(xiàn)數(shù)個不屬于奇虎360的導航網(wǎng)站。至于全球，這是過去美國許多互聯(lián)網(wǎng)公司的商業(yè)模式，除非他們現(xiàn)在已經(jīng)不采用這種模式了。

      徐祚立的稱述五： 有的客戶購買了兩條鏈接，但是Citron只算了一條。

      Citron對此的回應：假設我們相信，客戶為了讓同一條鏈接出現(xiàn)在同一個頁面兩次、三次而付出兩倍、三倍的價錢，真的是這樣嗎？

      徐祚立的稱述六：奇虎360在中國所有網(wǎng)站中擁有最大、最有粘性的用戶基礎。

      Citron對此的回應：怎么會這樣？奇虎360沒有任何獨家的內(nèi)容。為何奇虎360的網(wǎng)站最有粘性？依據(jù)我們的觀點，這更像是一句互聯(lián)網(wǎng)行話。

renxinbo