大交易時代：互聯(lián)網(wǎng)重劃勢力范圍 喧囂機遇并存
麥可 發(fā)表于：13年06月17日 13:54 [轉載] 騰訊科技
行業(yè)大交易目不暇接，并購投資傳聞接踵而至，臺面上下的陰謀陽謀，姿態(tài)不同的搶位占位，不久前還熱衷于彼此擠壓的中國互聯(lián)網(wǎng)公司戲劇性地迎來了“聯(lián)姻”時代。
今年4月29日，新浪微博宣布獲得阿里巴巴5.86億美元投資入股，被打上“阿里系”標簽;5月7日，百度宣布3.7億美金收購PPS，并將PPS視頻業(yè)務與旗下愛奇藝進行合并，繼去年優(yōu)酷并購土豆之后視頻行業(yè)誕生了又一起重量級交易;5月10日，地圖服務商高德軟件宣布獲得阿里巴巴2.94億美元投資，這被視為后者在移動互聯(lián)網(wǎng)布局的一枚重要落子。
以上僅僅是最近擺上臺面的數(shù)起投資并購，更多交易則仍在談判桌上博弈或即將落聽。360、百度競購搜狐子公司搜狗的交易月余來在坊間被逐漸曝光，據(jù)騰訊科技了解，搜狗被并購已近定局，或在7月宣布，其估值超過10億美元。緋聞纏身的還有視頻網(wǎng)站PPTV、91無線、UCWEB等多家細分領域的重要公司，騰訊科技獲悉，阿里巴巴、百度等國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭目前有多個重量級并購交易處于秘密談判過程中。
“行業(yè)并購的黃金窗口期就在今、明兩年。”一家互聯(lián)網(wǎng)公司的戰(zhàn)略投資負責人向騰訊科技指出。投中集團的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年初到5月份，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易宣布案例31起，宣布交易規(guī)模32.2億美元，在近5年的并購交易中，除2012年外，均高于其它年份全年水平。同一來源的數(shù)據(jù)表明，近年來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易趨于活躍，宣布的交易數(shù)量從2008年的68起增至2012年的99起，而2013年上半年，金額較大的標桿型交易案例明顯呈密集上升趨勢。
關鍵原因之一是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長進入“漏斗”瓶頸期，整個行業(yè)面臨重劃陣營的格局劇變。
就在兩年前，中國互聯(lián)網(wǎng)還處于百家爭鳴百花齊放的階段，在風險投資的資本推動下，像視頻、電商、游戲、移動互聯(lián)網(wǎng)、媒體廣告等領域均出現(xiàn)了一大批估值在億美元級的中型企業(yè)。但隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶和流量增長進入瓶頸期，以騰訊、阿里巴巴、百度等巨頭和垂直細分領域領先者為核心，業(yè)務壟斷化、區(qū)域壟斷化的格局初定，資源向創(chuàng)業(yè)公司分配的難度加大。
“當產(chǎn)業(yè)形成‘漏斗’，互聯(lián)網(wǎng)公司的邊界沖突愈發(fā)激烈，整個行業(yè)會以巨頭為核心重新劃分勢力范圍，吞并、結盟等大交易自然頻頻出現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)分析人士形象地指出，目前中國互聯(lián)網(wǎng)的形勢類似于二戰(zhàn)后獲勝國勢力的擴張與劃分，最近一兩年內(nèi)的戰(zhàn)略部署很可能將決定未來很長一段時間內(nèi)的利益格局。
其次，移動互聯(lián)網(wǎng)的集中爆發(fā)使互聯(lián)網(wǎng)巨頭產(chǎn)生了不安全感，他們需要迅速在移動互聯(lián)網(wǎng)跑馬圈地建立用戶或入口優(yōu)勢。“移動互聯(lián)網(wǎng)崛起，流量從PC端向移動端平移，在這個過程中，很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭本來覺得自己地盤挺穩(wěn)固，突然發(fā)現(xiàn)腳下的地變成了沙子。我的地盤可能成為別人的地盤，同時也看到別人的地盤有可能成為我的地盤。”華興資本CEO包凡(微博)認為，移動互聯(lián)網(wǎng)很將重新定義行業(yè)的邊界，巨頭也需要并購重新布局自己的戰(zhàn)略。
另外，前兩年國內(nèi)企業(yè)上市潮形成了一個新上市公司群，多為文化傳媒類企業(yè)，如人民網(wǎng)(603000)、浙報傳媒、華誼、藍標、樂視等。這些手頭擁有大量現(xiàn)金的新貴，以及一些傳統(tǒng)IT、電信類公司，是互聯(lián)網(wǎng)巨頭之外的另外一個大買家群體。一是資本市場的市盈率估值較高，并購未上市公司存在套利空間;二是這些公司需要收購現(xiàn)金流較好的公司粉飾業(yè)績。所以被收購企業(yè)也多為游戲類公司，如浙報收購邊鋒、華誼入股掌趣科技，大唐電信曾試圖收購37Wan等。
大交易是買方和賣方的雙向互動。資本市場自2011年下半年起，基本處于冰封期，除了唯品會 、多玩YY、蘭亭集勢之外，絕大多數(shù)公司均難以IPO退出，前幾年融資投資高峰期入局的VC，因基金大多到期，急于退出套現(xiàn)，出售成為比較現(xiàn)實的選擇。“并購后，VC馬上拿到錢，這種感覺很不錯。有些公司雖然上市，但VC的錢可能回不來，因為股票賣不出去。”包凡說，VC正在推動并購市場。
創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)也在發(fā)生變化。過去很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)以上市為目標，但近年來，功利化創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)業(yè)者希望通過并購實現(xiàn)快速套現(xiàn)的案例呈上升趨勢。此外，有些公司本身是資本催生的產(chǎn)物，而缺乏實際業(yè)績支撐，當他們難以找到更多金融資本支撐，尋求產(chǎn)業(yè)資本并購無疑是一條出路。
在此背景下，大規(guī)模的并購投資無疑將持續(xù)誕生。這種景象類似19世紀末摩根帝國在鐵路、鋼鐵等領域的擴張，抑或上世紀末互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟時期頻繁并購所掀起的造富運動，讓整個行業(yè)處于喧囂、動蕩和激動人心的復雜氣氛中。當其告一段落之時，呈現(xiàn)在我們面前的，既可能是新格局的確定，也可能是新時代的開端。
