新聞事件

寒武紀(jì)（688256.SH）2024 年上半年財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為 6476.53 萬(wàn)元，同比下降 43.42%。歸屬于上市公司股東的凈虧損 5.3 億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損 6.09 億元，基本每股虧損 1.27 元/股。

這一降幅較為顯著，反映出公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨一定挑戰(zhàn)。造成營(yíng)收下滑的原因包括供應(yīng)鏈不利因素的影響。盡管公司產(chǎn)品線豐富，涵蓋云端智能芯片、加速卡及訓(xùn)練整機(jī)和邊緣端產(chǎn)品等，且在智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)方面曾有過(guò)突出表現(xiàn)，但上半年未能扭轉(zhuǎn)營(yíng)收下滑的態(tài)勢(shì)。

新聞分析

2023年，是以大模型為代表的人工智能技術(shù)發(fā)生變革的一年，是對(duì)人工智能芯片為代表的智能算力需求大爆發(fā)的一年，也是寒武紀(jì)被列入“實(shí)體清單”后的第一年。自去年開(kāi)始，寒武紀(jì)就已經(jīng)調(diào)整銷售策略，來(lái)緩解業(yè)務(wù)前進(jìn)的壓力。

寒武紀(jì)成立于2016年，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，與英偉達(dá)的GPU在通用性和兼容性的優(yōu)勢(shì)不同，寒武紀(jì)的AI芯片主要采用ASIC架構(gòu)，專注于特定人工智能應(yīng)用場(chǎng)景的優(yōu)化，具有高性能和低功耗的特點(diǎn)，更擅長(zhǎng)處理特定任務(wù)。

寒武紀(jì)致力于打造人工智能領(lǐng)域的核心處理器芯片，是AI市場(chǎng)爆發(fā)的重要國(guó)產(chǎn)替代。2023年，AI浪潮洶涌，寒武紀(jì)接連踩中AI芯片和AI算力風(fēng)口，時(shí)代的紅利已盡數(shù)擺在面前。而受供應(yīng)鏈影響，寒武紀(jì)的前景又增添了幾絲迷茫。

公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，主要原因是為確保智能芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的高質(zhì)量迭代，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)進(jìn)行大量研發(fā)投入。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，寒武紀(jì)所在的人工智能芯片領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，英偉達(dá)等國(guó)際巨頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)。寒武紀(jì)在2024年上半年持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，研發(fā)投入為4.47億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例高達(dá)690.92%。本報(bào)告期末，公司擁有727人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總?cè)藬?shù)的 74.79%，78.82%的研發(fā)人員擁有碩士及以上學(xué)歷。公司高度重視研發(fā)，致力于新一代智能處理器微架構(gòu)和指令集的研發(fā)，以及對(duì)基礎(chǔ)軟件系統(tǒng)平臺(tái)的優(yōu)化和迭代，包括訓(xùn)練軟件平臺(tái)和推理軟件平臺(tái)在大模型業(yè)務(wù)適配、開(kāi)源生態(tài)建設(shè)及易用性等方面的推進(jìn)。

寒武紀(jì)在2024年上半年，其智能芯片產(chǎn)品重點(diǎn)在互聯(lián)網(wǎng)、大模型等前沿領(lǐng)域里，與頭部客戶進(jìn)行了產(chǎn)品應(yīng)用和先進(jìn)技術(shù)的深度合作。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，產(chǎn)品在自然語(yǔ)言應(yīng)用場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)了批量出貨。在大模型領(lǐng)域，與國(guó)內(nèi)頭部算法公司持續(xù)開(kāi)展商務(wù)與技術(shù)合作，助力客戶在其各自的垂直領(lǐng)域中進(jìn)行大模型應(yīng)用的探索與落地。在視覺(jué)大模型領(lǐng)域，與該領(lǐng)域的頭部客戶達(dá)成了戰(zhàn)略合作，為視覺(jué)大模型在線商業(yè)應(yīng)用提供了堅(jiān)實(shí)的算力支持。

寒武紀(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是應(yīng)用于各類云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，同時(shí)還包括為客戶提供豐富的芯片產(chǎn)品與系統(tǒng)軟件解決方案。其主要產(chǎn)品線包括云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線、處理器IP授權(quán)及軟件等。

根據(jù)收入構(gòu)成，寒武紀(jì)收入主要來(lái)源為智能芯片及加速卡、智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)。2023年，寒武紀(jì)來(lái)自智能芯片及加速卡的收入為1.01億元，其中包括云端智能芯片及加速卡和訓(xùn)練整機(jī)產(chǎn)品在內(nèi)的云端產(chǎn)品線，受供應(yīng)鏈影響，去年收入僅為9056.51萬(wàn)元，較上年同期下降 58.73%，邊緣產(chǎn)品線營(yíng)收也僅有1082.45萬(wàn)元，同比下降71.39%。

2023年，寒武紀(jì)來(lái)自智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入為6.05億元。智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)主要服務(wù)數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2023年，寒武紀(jì)在沈陽(yáng)、臺(tái)州實(shí)施智能計(jì)算集群項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)收入較2022年同期增長(zhǎng)了 31.85%。

寒武紀(jì)是國(guó)產(chǎn)AI芯片的重要參與者，自2016年成立至今，從AI芯片授權(quán)走向自研云端AI芯片并形成了完整的軟硬件產(chǎn)品與生態(tài)。思元370是寒武紀(jì)首款采用Chiplet技術(shù)的人工智能芯片，其算力較前代產(chǎn)品有顯著提升。

然而，在國(guó)產(chǎn)AI芯片領(lǐng)域，寒武紀(jì)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。昇騰系列芯片是目前國(guó)產(chǎn)AI芯片的領(lǐng)軍者，寒武紀(jì)與國(guó)外巨頭相比仍存在差距。但目前的競(jìng)爭(zhēng)格局尚未定型，寒武紀(jì)仍有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)中脫穎而出。

綜合來(lái)看，寒武紀(jì)上半年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)喜憂參半。雖然在凈利潤(rùn)虧損方面有所收窄，但營(yíng)業(yè)收入的大幅下降以及受供應(yīng)鏈的影響等問(wèn)題仍需引起重視。公司在研發(fā)投入上保持較高水平，展現(xiàn)了對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的決心，主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成也明確了其在人工智能芯片領(lǐng)域的定位。未來(lái)，寒武紀(jì)需要進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提升營(yíng)業(yè)收入，加強(qiáng)成本控制，以實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

新聞展望

從行業(yè)背景看，據(jù)國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu) IDC 預(yù)測(cè)，未來(lái) 5 年，中國(guó)算力中心服務(wù)市場(chǎng)將以 18.9％的復(fù)合增速持續(xù)增長(zhǎng)。寒武紀(jì)所處的人工智能芯片行業(yè)正處于快速發(fā)展階段。隨著人工智能技術(shù)在各個(gè)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，對(duì)高性能計(jì)算芯片的需求持續(xù)增長(zhǎng)。尤其是在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析、智能駕駛等領(lǐng)域，算力需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，為寒武紀(jì)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。然而，這一領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，英偉達(dá)等國(guó)際巨頭占據(jù)較大市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)也有眾多企業(yè)紛紛布局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻。

從公司自身情況來(lái)看，寒武紀(jì)是中國(guó) AI 芯片龍頭，智能算力行業(yè)頭部企業(yè)，在芯片和智能計(jì)算集群領(lǐng)域全面技術(shù)布局，業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。寒武紀(jì)近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意。營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，且持續(xù)處于虧損狀態(tài)。2023 年?duì)I收有所下降，虧損幅度較大。其面臨的問(wèn)題包括研發(fā)投入高、產(chǎn)品毛利率低、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定等。盡管公司在技術(shù)研發(fā)方面持續(xù)投入，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利，且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。例如，2023 年研發(fā)投入高達(dá) 11.18 億，但營(yíng)收僅為 7.09 億。同時(shí)，供應(yīng)鏈的不利因素導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)受到影響，進(jìn)而影響了營(yíng)業(yè)收入。

在供應(yīng)鏈方面，寒武紀(jì)曾面臨供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，公司被美國(guó)商務(wù)部列入“實(shí)體清單”后，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿揭欢_擊。這導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)出現(xiàn)壓力，公司不得不調(diào)整銷售策略，優(yōu)先服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶，導(dǎo)致 2023 年全年?duì)I收同比下跌 2.70%至 7.09 億元，2024 年第一季度營(yíng)收 0.26 億元，同比下滑 65.91%。不過(guò)，公司在云端產(chǎn)品和智能計(jì)算集群項(xiàng)目上保持重點(diǎn)推進(jìn)，預(yù)計(jì)全年?duì)I收將呈現(xiàn)增長(zhǎng)，特別是隨著智能計(jì)算集群項(xiàng)目預(yù)計(jì)于年度下半年交付。

影響寒武紀(jì)下半年業(yè)務(wù)的因素眾多。首先，供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性至關(guān)重要，若供應(yīng)鏈問(wèn)題持續(xù)，可能進(jìn)一步影響產(chǎn)品供應(yīng)和營(yíng)收。其次，研發(fā)投入的成果轉(zhuǎn)化效率將影響產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，能否推出更具優(yōu)勢(shì)的芯片產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪有重要影響。再者，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，尤其是面對(duì)英偉達(dá)等強(qiáng)大對(duì)手，市場(chǎng)份額的獲取存在挑戰(zhàn)。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)以及政策環(huán)境等外部因素也可能對(duì)其業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

綜上所述，寒武紀(jì)下半年業(yè)務(wù)發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性。盡管行業(yè)前景廣闊，但公司自身的業(yè)績(jī)問(wèn)題、供應(yīng)鏈狀況以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，使得其發(fā)展趨勢(shì)難以明確預(yù)測(cè)。需要密切關(guān)注公司在供應(yīng)鏈優(yōu)化、產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新以及市場(chǎng)拓展等方面的舉措和成效。

lixiangjing

算力豹主編