歷史上,神州數(shù)碼屢次傳出剝離出售IT分銷業(yè)務傳聞,此次則屬于“板上釘釘”。筆者以為,2001年從聯(lián)想分拆,以IT分銷業(yè)務為主在香港上市,到今天剝離IT分銷業(yè)務,專注于智慧城市、信息服務等業(yè)務,不能不說是壯士斷腕。
然而,IT分銷業(yè)務真的是累贅嗎?“辭舊迎新”之后的神州數(shù)碼,未來就必將順風順水嗎?
交易:絕對劃算
根據(jù)神州數(shù)碼的公告,將出售其分銷業(yè)務予國內(nèi)A股上市公司深信泰豐,本次交易代價為人民幣40.1億元,約相當于神州數(shù)碼分銷業(yè)務2014年凈利潤(3.15億元)的13倍。
資料顯示,深信泰豐主營電話機產(chǎn)銷和飼料生產(chǎn),近年來,受手機用戶快速擴張及飼料行業(yè)整體不景氣影響,該公司兩大主業(yè)電話機產(chǎn)銷及飼料產(chǎn)品產(chǎn)銷持續(xù)萎縮,造成經(jīng)營承壓,利潤呈連年下降趨勢。
根據(jù)公告,深信泰豐以非公開增發(fā)的方式完成本次交易。定增完成后,神州數(shù)碼郭為及其一致行動人將持有深信泰豐28.19%股份,成為深信泰豐實際控制人。
事實上,由于深信泰豐本次所購買的資產(chǎn)總額占前一個會計年度報告期末資產(chǎn)總額的比例達到100%以上,本次交易構(gòu)成了借殼上市。
所以,神州數(shù)碼以13倍的PE出售掉了下滑的分銷業(yè)務,這比買賣非常劃算。
IT分銷:魅力依舊
深信泰豐成立于1982年,多年發(fā)展,業(yè)務涉及飼料生產(chǎn)、禽類飼養(yǎng)、房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理、電話機銷售,受環(huán)境影響,其主營業(yè)務已經(jīng)江河日下。本次交易完成后,神州數(shù)碼事實上變相將IT產(chǎn)品分銷業(yè)務在A股市場借殼上市。
神州數(shù)碼官方稱,其分銷業(yè)務在國內(nèi)A股上市后,將擁有獨立的資本平臺,也將成為一家百分之百的內(nèi)資公司。神州數(shù)碼將大力發(fā)展智慧城市(互聯(lián)網(wǎng)城市服務)、互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)制造、互聯(lián)網(wǎng)供應鏈以及互聯(lián)網(wǎng)金融等高附加值和高增長業(yè)務。
資料顯示,IT分銷業(yè)務目前是神州數(shù)碼控股的主營業(yè)務,占公司總收入的84%左右,但該業(yè)務營收和凈利潤已連續(xù)三年下滑,毛利潤僅為5%。業(yè)內(nèi)人士稱,分銷業(yè)務盈利質(zhì)量差,已經(jīng)成為影響神州數(shù)碼估值的包袱。
然而,神州數(shù)碼起家于IT分銷,成長于IT分銷,IT分銷哺育了神州數(shù)碼其他業(yè)務的發(fā)展,今天,雖然神州數(shù)碼貌似“出售”IT分銷業(yè)務,但筆者以為,以下原因,將決定神州數(shù)碼的IT分銷業(yè)務仍將具有較大的魅力,并非“甩包袱”:
1、互聯(lián)網(wǎng)+、數(shù)字城市、智能制造、兩化融合、云計算等等國家戰(zhàn)略的發(fā)展,使IT分銷具有更加廣闊的空間,市場依然存在,并沒有萎縮并還在擴大;
2、基于新的平臺,實際控制人郭為及新的高管層,會把IT分銷業(yè)務“甩包袱”?不僅不會,更存在做大做強做精的可能。
3、剝離后的IT分銷價值40億元,這是原深信泰豐年度營業(yè)額的10倍,勢必成為深信泰豐的主營業(yè)務,深信泰豐更名成為必然。依托新的平臺,IT分銷業(yè)務將會更專注更獨立更具有話語權(quán);
4、專一業(yè)務平臺,為管理改進、業(yè)務發(fā)展布局、凈利潤率提升留下想象空間。
新神州數(shù)碼:壓力不小
根據(jù)資料,神州數(shù)碼在2014年進行了歷來最大的一次組織結(jié)構(gòu)及管控模式的優(yōu)化調(diào)整。表現(xiàn)為:成立智慧城市服務集團、神州數(shù)碼集團、神州數(shù)碼信息服務股份有限公司(神州信息)、供應鏈管理戰(zhàn)略本部和金融服務戰(zhàn)略本部五個業(yè)務集團。各集團既可獨立經(jīng)營,也可以通過合作達到協(xié)同效應。
智慧城市服務集團即為神州數(shù)碼近年來著力的智慧城市業(yè)務;神州數(shù)碼集團即為IT分銷業(yè)務;而神州數(shù)碼信息服務股份有限公司(神州信息)主營軟件開發(fā)與應用、云計算、大數(shù)據(jù)等,2014年在A股上市,供應鏈管理戰(zhàn)略本部定位于物流,金融服務戰(zhàn)略本部面向內(nèi)部及外部客戶提供各種金融服務。
如果以神州數(shù)碼初期賴以生存的IT分銷為龍頭來梳理,讀者并不難發(fā)現(xiàn),物流與金融服務更多是一種增值服務或衍生業(yè)務,系統(tǒng)集成由于起步早、基礎(chǔ)不錯,終于“成家立業(yè)”,而智慧城市業(yè)務,則是近幾年的新興業(yè)務。
專家認為,對神州數(shù)碼來說,新業(yè)務雖然占比小,但增長快、毛利高、前景光明。新業(yè)務中,最讓人看好的,是神州數(shù)碼集中火力攻占智慧城市業(yè)務,這是其碩果累累的新興戰(zhàn)略業(yè)務,未來的依靠。
根據(jù)資料,智慧城市是神州數(shù)碼公司新興戰(zhàn)略業(yè)務,目前已簽約16個城市,平臺已在6個城市落地實施(今年一季度落地成都)。智慧城市業(yè)務是公司的主攻方向和未來的依靠。
1、2014年3季度,與河北省簽署智慧城市戰(zhàn)略合作協(xié)議,未來將參與京津冀一體化建設。
2、2015年1月,與阿里云簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方擬在智慧城市領(lǐng)域展開深度云合作,并以服務、企業(yè)服務等領(lǐng)域的云計算業(yè)務為切入點,進行全方位對接,共同拓展市場,實現(xiàn)跨越式的合作。
3、2015年5月,神州數(shù)碼、騰訊與本溪市三方簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,與互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊將共同為建設智慧本溪貢獻力量,合力打造城市服務新入口。
4、2015年6月,與螞蟻金服簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,共同推進智慧城市建設,未來還將在芝麻信用、線下O2O等業(yè)務領(lǐng)域進行深入合作。
雖然智慧城市可能將成為“新神州數(shù)碼”的重點之一,但筆者認為,兩大變數(shù),將對神州數(shù)碼未來帶來較大的影響:
其一,智慧城市剛剛起步,神州數(shù)碼還處于圈地階段和投入期,商業(yè)模式還在探索期,這一業(yè)務,將是最大的變數(shù);其二,金融服務,如果能在當前的金融變革期,敢于想象大膽探索勇于突破,未必不能成為新的亮點。