激進(jìn)投資人卡爾·伊坎

無論是卡爾·伊坎(Carl Icahn)、丹尼爾·勒布(Daniel Loeb)或是比爾·阿克曼(Bill Ackman)，激進(jìn)投資人越來越多的把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了美國(guó)的大型公司，并尋求彈劾這些公司的首席執(zhí)行官。

彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在激進(jìn)投資人發(fā)起的彈劾雅虎、切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy)和節(jié)食減肥食品網(wǎng)站NutriSystem等首席執(zhí)行官的案例中，他們均取得勝利，并讓公司股東獲取了收益。不過他們也有失手之時(shí)，其中就包括了阿克曼彈劾J.C. Penney Co.首席執(zhí)行官的案例。自那時(shí)至今，J.C. Penney Co.的股價(jià)累計(jì)下滑了62%。

在過去的幾十年中，激進(jìn)投資人不斷要求企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)、分拆或是派息，以提升股價(jià)。如今，他們又把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了企業(yè)的管理層。就在上周末，微軟首席執(zhí)行官史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)表示他將在未來一年內(nèi)退休。四個(gè)月之前，對(duì)沖基金ValueAct Capital Partners的基金經(jīng)理杰弗里·烏本(Jeffrey Ubben)曾披露持有微軟19億美元的股票。消息人士早些時(shí)候透露，ValueAct一直在尋求獲得一個(gè)微軟董事會(huì)席位。

為企業(yè)和激進(jìn)投資人提供法律咨詢服務(wù)的律師事務(wù)所Cadwalader, Wickersham & Taft LLP企業(yè)律師威廉·米爾斯(William Mills)表示，“激進(jìn)投資人要求企業(yè)董事會(huì)在任免首席執(zhí)行官的問題上聽取他們的意見，結(jié)局是多樣的。就雅虎和切薩皮克能源公司公司而言，迄今的結(jié)果看上去是成功的。J.C. Penney可能是最失敗的案例。”

激進(jìn)投資人活動(dòng)的增加，源自于他們管理資產(chǎn)數(shù)額的不斷膨脹?！秾?duì)沖基金研究》(Hedge Fund Research)編撰的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，由激進(jìn)基金管理的資產(chǎn)總額達(dá)到約730億美元，遠(yuǎn)超過2008年時(shí)的約320億美元。

董事會(huì)代表權(quán)

專門對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行追蹤的《激進(jìn)投資人洞察》(Activist Insight)收集的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，激進(jìn)投資人最常用的戰(zhàn)略是獲取企業(yè)董事會(huì)代表權(quán)，其次為彈劾首席執(zhí)行官或董事會(huì)董事。數(shù)據(jù)顯示，在2010年時(shí)，彈劾首席執(zhí)行官仍只排在第六位。

《激進(jìn)投資人洞察》的數(shù)據(jù)還顯示，激進(jìn)投資人越來越多的把目標(biāo)投向大型公司。今年以來，在激進(jìn)投資人發(fā)起的攻擊對(duì)象中，市值超過100億美元的公司所占的比例為5.7%，高于2010年時(shí)的2.6%。市值在20億美元至100億美元的公司，比例達(dá)到了28%，高于2010年時(shí)的12%。

FTI Consulting駐紐約總經(jīng)理史蒂芬·巴雷特(Steven Balet)表示，“激進(jìn)投資人開始追逐市值超過10億美元的對(duì)象，并專門瞄準(zhǔn)他們的首席執(zhí)行官，這確實(shí)屬于新鮮事物。”

表現(xiàn)超平均水平

彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過去18個(gè)月當(dāng)中，激進(jìn)投資人更換了首席執(zhí)行官或是董事的23家企業(yè)當(dāng)中，有15家的股價(jià)表現(xiàn)超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，8家表現(xiàn)則不及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，在另外7家激進(jìn)投資人尋求更換管理層的公司當(dāng)中，僅有北美第三大化肥制造商阿格瑞姆公司的股票跑贏了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

激進(jìn)投資公司Relational Investors聯(lián)合創(chuàng)始人拉夫·惠特沃思(Ralph Whitworth)表示，更換企業(yè)首席執(zhí)行官會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，新首席執(zhí)行官通常需要數(shù)年時(shí)間才能夠建立起信譽(yù)。他說，“當(dāng)股東意冷心灰時(shí)，股東中產(chǎn)生的不滿足以令企業(yè)更換首席執(zhí)行官。雖然投資人說，‘我們需要一位新首席執(zhí)行官。’但實(shí)際情況要比看到的情況復(fù)雜的多。”

二次修整

自今年4月開始，惠特沃思出任了惠普董事會(huì)主席。在過去的兩年時(shí)間里，惠普董事會(huì)已經(jīng)進(jìn)行了兩次修整。受PC產(chǎn)業(yè)整體下滑的影響，惠普首席執(zhí)行官梅格·惠特曼(Meg Whitman)一直未能帶領(lǐng)著這家公司走出銷售額下滑的困境。

在激進(jìn)投資人瞄準(zhǔn)的企業(yè)當(dāng)中，收益最大的當(dāng)屬雅虎。自51歲的勒布和Third Point彈劾雅虎上任首席執(zhí)行官斯科特·湯普森以來，雅虎股價(jià)累計(jì)漲幅較標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅高出56%。上月，勒布退出雅虎董事會(huì)，并拋售了持有的價(jià)值11.6億美元的雅虎股票。通過近兩年的投資，讓勒布賺得盆滿缽滿。

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