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火爆的手游概念正在A股市場(chǎng)引發(fā)瘋狂追捧，并可能引發(fā)新一輪資本泡沫。

華誼兄弟昨日發(fā)布公告，宣布以6.72億元、15.87倍溢價(jià)收購(gòu)手游公司銀漢科技50.88%股權(quán)。消息一出，華誼兄弟復(fù)盤(pán)后成交量激增，并很快漲停，最終收?qǐng)?bào)于31.14元。

同一天，作為傳統(tǒng)的玩具制造商，高樂(lè)股份也透露出進(jìn)軍手游領(lǐng)域的想法，并在深交所披露了手游業(yè)務(wù)新進(jìn)展，稱(chēng)深圳分公司手游業(yè)務(wù)已在進(jìn)行中，產(chǎn)品正在研發(fā)。不可思議的是，產(chǎn)品還沒(méi)成型，高樂(lè)股份就在消息刺激下于昨日午后強(qiáng)勢(shì)漲停，股價(jià)報(bào)7.74元。

僅僅兩天前，百視通發(fā)布公告澄清27億元并購(gòu)起凡游戲傳聞，稱(chēng)雙方公司合作意向接洽僅處于最初階段。僅僅這樣一個(gè)澄清公告，也直接刺激百視通股價(jià)第二天漲停。

手游概念如同A股市場(chǎng)的興奮劑，在過(guò)去半年刺激多個(gè)股票大幅上漲。最瘋狂的則是主打手游概念的中青寶，其以超350倍市盈率被譽(yù)為今年市場(chǎng)上的第一“妖股”。

瘋狂的市場(chǎng)讓無(wú)數(shù)資本對(duì)排名前20的手游廠商虎視眈眈。觸控科技CEO陳昊芝對(duì)騰訊科技坦言，目前排名靠前的手游公司都受到資本垂青，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行的情況下，手游行業(yè)正處于爆發(fā)階段，離錢(qián)最近，增長(zhǎng)實(shí)實(shí)在在，自然是國(guó)內(nèi)投資人首選。

2013年上海ChinaJoy展會(huì)上發(fā)布的一份游戲行業(yè)報(bào)告也印證：截至今年6月底，手游用戶規(guī)模達(dá)到1.71億人，相比去年同期增長(zhǎng)119.3%。雖然手游的市場(chǎng)規(guī)模僅為端游的九分之一，但用戶規(guī)模已超過(guò)端游市場(chǎng)，而且是唯一繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的游戲細(xì)分領(lǐng)域。

不過(guò)，手游概念受追捧的同時(shí)也存隱憂。手游行業(yè)人士對(duì)騰訊科技表示，國(guó)內(nèi)每個(gè)月都推出幾十款手游，真正火爆的還是去年的幾款，如《我叫MT》、《大掌門(mén)》等。隨著新款手游的上市，用戶還出現(xiàn)被分流情況，手游市場(chǎng)渠道成本很高，真正賺錢(qián)的手游很少。

早有地方媒體指出，杭州有80個(gè)手游團(tuán)隊(duì)，比較大的不到10家，只有四五家獲得風(fēng)投。盡管手游市場(chǎng)很火爆，參與者眾多，但真正能賺錢(qián)的不到十分之一，更多的是賠錢(qián)賺吆喝。前藍(lán)港COO王磊指出，成都有好幾家手游公司面臨倒閉，已到了發(fā)不出工資的局面。

即便成功的手游也面臨隱憂：一款手游一般只能火一段時(shí)間，如《憤怒的小鳥(niǎo)》，一旦新品跟不上，很可能會(huì)重蹈社交游戲開(kāi)發(fā)商Zynga覆轍，透支投資人對(duì)游戲市場(chǎng)的信心。一位資深手游行業(yè)人士不無(wú)擔(dān)心的說(shuō)，這可能對(duì)后續(xù)手游市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)極壞的影響。

行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸逼近

觸控科技CEO陳昊芝日前指出，手游市場(chǎng)還是早期，巨頭收購(gòu)會(huì)依次波及市場(chǎng)上存在的三撥公司，第一撥是像銀漢這樣的公司，有一線業(yè)績(jī)，被并購(gòu)，交易估值也是一線價(jià)格。目前千萬(wàn)量級(jí)收入游戲產(chǎn)品也算在這第一撥，數(shù)量遠(yuǎn)不夠上市公司搶著收購(gòu)。

陳昊芝稱(chēng)，第二撥是業(yè)績(jī)平平，但是有預(yù)期的，這一撥也沒(méi)多少，再后面第三撥是能“講故事”的，團(tuán)隊(duì)背景很好、覺(jué)得能把產(chǎn)品做多好的公司。多數(shù)情況下收購(gòu)價(jià)格會(huì)越來(lái)越高，但到第三撥還沒(méi)有產(chǎn)品、沒(méi)有業(yè)績(jī)的公司以高價(jià)格被并購(gòu)時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)的泡沫就來(lái)了。

陳昊芝相對(duì)樂(lè)觀。隨著越來(lái)越多企業(yè)殺入，手機(jī)市場(chǎng)賺錢(qián)難度已越來(lái)越大。樂(lè)動(dòng)卓越CEO邢山虎(微博)對(duì)騰訊科技坦言，現(xiàn)在手機(jī)游戲越來(lái)越難做，手機(jī)游戲排行榜就三個(gè)榜，有價(jià)值的就是Top10，用戶下載游戲不可能一直往下翻，翻到二十名的人都已少了。

“機(jī)會(huì)來(lái)了豬都會(huì)飛上天，《我叫MT》模式可能不具復(fù)制性。”邢山虎說(shuō)，《我叫MT》是在正確時(shí)間出現(xiàn)，大量吸收了從PC互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移的用戶。隨著用戶大量轉(zhuǎn)移到移動(dòng)端，未來(lái)人口紅利會(huì)消失，并且越來(lái)越多企業(yè)殺入手游行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)也更激烈。

越來(lái)越多大型網(wǎng)游公司也涉足手機(jī)游戲市場(chǎng)。盛大游戲CEO張向東(微博)公開(kāi)表示，下半年超過(guò)三十款游戲在等待測(cè)試和上線。搜狐暢游日前也斥資2000萬(wàn)獲金庸十部著作手游獨(dú)家改編權(quán)，基于這十部武俠題材的多款手游正在緊張開(kāi)發(fā)中，最快將在今年8月面市。

行業(yè)廣告位有限，有實(shí)力的公司有更多資金做推廣，使廣告費(fèi)價(jià)格提升，加上游戲行業(yè)貓膩，虛假?gòu)V告，行業(yè)發(fā)展對(duì)中小手游公司不利。邢山虎說(shuō)，“手游運(yùn)營(yíng)是一個(gè)坑，將游戲持續(xù)運(yùn)營(yíng)好非常重要。《我叫MT》也在不�；ㄥX(qián)，一個(gè)星期花兩百萬(wàn)廣告費(fèi)很正常。”

無(wú)論邢山虎還是《大掌門(mén)》運(yùn)營(yíng)方、熱酷CEO李勇均擔(dān)憂，越來(lái)越多廣告費(fèi)投向渠道商時(shí)，部分開(kāi)發(fā)者采取急功近利辦法，導(dǎo)致玩家對(duì)手游產(chǎn)生厭惡，行業(yè)重蹈頁(yè)游覆轍。

競(jìng)爭(zhēng)加劇也帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)，游戲行業(yè)盛極而衰的例子比比皆是。過(guò)去多年憑借《FarmVille》等熱門(mén)游戲，Zynga曾是Facebook平臺(tái)上最成功的第三方公司，不過(guò)自2011年IPO以來(lái)，Zynga就未能再現(xiàn)此前的成功，股價(jià)大幅下挫。

Zynga在資本市場(chǎng)乏善可陳的表現(xiàn)讓許多投資商們都開(kāi)始對(duì)游戲產(chǎn)業(yè)感到厭煩。Digi-Capital的創(chuàng)始人蒂姆·莫瑞爾認(rèn)為，許多游戲投資者“已完全退出游戲市場(chǎng)”。

投資手游如無(wú)有力業(yè)績(jī)支撐，風(fēng)險(xiǎn)也隨時(shí)會(huì)顯現(xiàn)，手游概念需要業(yè)績(jī)支撐，一旦業(yè)績(jī)無(wú)法支撐，這些公司股價(jià)可能遭遇雪崩式下滑，股價(jià)也在擊鼓傳花中傳給后期無(wú)辜的接盤(pán)方。

資深股民張軍對(duì)騰訊科技表示，資本市場(chǎng)有杠桿放大效應(yīng)，不同行業(yè)估值不同，當(dāng)前市場(chǎng)比較青睞科技股，加上資本市場(chǎng)炒概念，就更放大杠桿效應(yīng)。張軍提醒說(shuō)，行業(yè)收購(gòu)良莠不分，市場(chǎng)炒概念盛行，對(duì)于這種手游并購(gòu)還需區(qū)別對(duì)待，需謹(jǐn)慎投資。